¿Porque invertir en Combustibles? La demanda del mercado en los próximos años de las provisiones de combustibles y sus derivados crece exponencialmente día con día. Durante los próximos diez años tenemos que encontrar formas más eficientes para abastecernos de combustible puesto que el consumo crece voraz y descontroladamente. Este es el momento de Invertir en Combustibles.

El sector de energía, abarca las empresas más grandes del mundo y puede ser una inversion extremadamente rentable.

La mejores inversiones a mediano y largo plazo
El petroleo es comercializado para entrega futura, tanto en Bolsas de Valores como en forma directa entre los participantes en el mercado mediante una técnica denominada valores no registrados ("over-the-counter" u OTC, por sus siglas en ingles).

Las Bolsas de Valores

En las bolsas de valores normalmente se comercializan tanto contratos a futuro como opciones. El contrato estándar a futuro en las dos más importantes bolsas –The New York Mercantile Exchange (NYMEX) e ICE Futures en Londres-,3 es para 1,000 barriles de petroleo crudo para entrega a una fecha futura, por ejemplo, 2014. Las opciones pueden ser suscritas de muchos modos, pero un ejemplo típico es aquel que permitiría a un consumidor de petroleo pagar un premio por el derecho a comprar petroleo a un precio fijo en el futuro. Únicamente si el precio se situara por encima del nivel pactado, la opción sería redimida. Las dos bolsas de valores son intermediarios rivales, pero cada una de ellas domina la comercialización de cierto tipo de crudo. Los contratos a futuro más transaccionados en NYMEX es para la entrega de petroleo crudo ligero.

Al menos que la expansión de la demanda futura continué excediendo el aumento de la
oferta, eventualmente ese proceso debiera reducir el precio del petroleo para entrega
inmediata y futura.

Hay otras bolsas que comercializan contratos petroleros a futuro. Por ejemplo, The
Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) y The Dubai Mercantile Exchange. La estadounidense como el West Texas Intermediate (WTI). El petroleo de referencia para ICE futures, por su parte, es crudo otro ligero, dulce, el Brent.

El Mercado OTC:

En los mercados petroleros OTC, los bancos de inversion actúan como intermediarios, o hacedores de mercados, entre compradores y vendedores. Los contratos OTC más comunes son los acuerdos de intercambio (swaps) y las opciones. Los swaps permiten, por ejemplo, que un productor petrolero reciba un determinado volumen a un precio fijo en cierta fecha acordada y a cambio de pagar el precio spot de flotación, una manera fácil de proteger el flujo de rendimientos futuros. Y, a la inversa, un consumidor petrolero acordaría pagar un
precio fijo y recibiría el precio spot de flotación, incrementando así la certeza de una compra petrolera futura.

Aunque los contratos más activamente comercializados expiran entre la fecha spot y los cinco años subsiguientes, los grandes intermediarios están preparados hacer mercados en swaps y opciones OTC conforme la demanda de sus clientes.

Pero el precio fijado por hechura de mercados usualmente se incrementa para reflejar la reducida liquidez disponible más allá el horizonte de cinco años y, consecuentemente, el tiempo que ellos tendrán que sostener, o "almacenar", el riesgo incurrido antes que puedan encontrar una contraparte interesada en eliminar el riego en los libros bancarios.

Hasta un 90%, aproximadamente, de los mercados de opciones/swaps en petroleo son operados OTC. Esto se explica porque los swaps/opciones son generalmente utilizados para protegerse contra riesgos específicos más que para especular. Los contratos son, por lo tanto, confeccionados "a la medida" y, a diferencia de los contratos a futuro estandarizados los cuales son fácilmente comercializables, esas tecnologías se mantienen hasta su madurez.

Por otra parte, dado que las Bolsas de Valores comercian contratos únicamente a seis años en lo adelante, todos los contratos a un plazo intermedio son realizados vía OTC. Al igual de lo que pasa en otros mercados OTC de materias primas, solo se dispone de información limitada sobre el tamaño de los mercados petroleros. Pero es sabido que el mercado de derivados petroleros OTC es significativamente más grande que los futuros petroleros comercializados en
las Bolsas de valores.

Participantes

Los participantes en los mercados petroleros constituyen un grupo heterogéneo, comercian a diferentes horizontes de maduración y poseen diferente motivaciones.

Los grandes productores de petroleo están involucrados en los mercados tanto como vendedores como compradores, y al tener un conocimiento especializado sobre los productos de petroleo y sus derivados, tienen una asimetría de información a su favor en las transacciones. Algunas veces las compañías petroleras comercian en el entorno de sus propios programas comerciales para manejar sus flujos de efectivo pero la mayoría de las veces no
protegen sus niveles futuros de producción.

Aparentemente los productores de crudo no sustentan sus decisiones de inversion en un determinado pronóstico de precios futuros de petroleo, aun cuando esa proyección se haya realizado con propósitos contables. Los productores prueban su producción contra un rango posible de precios para asegurar un rendimiento mínimo en sus decisiones de inversion.
En la medida que los pequeños productores independientes, otro participante, dependen más del financiamiento bancario más que de financiamiento por emisión de bonos accionarios, es más probable que se involucren en actividades de cobertura.

Algunas compañías petroleras estatales participan en el mercado de futuros OTC del petroleo, pero en forma limitada. De cualquier manera existe la cultura de cubrirse en cuanto al valor de su producción futura Por otra parte, algunos países grandes consumidores de petroleo acumulan inventarios estratégicos de petroleo, pero pocos se involucran en proteger significativamente sus necesidades de consumo petrolero.

Otros participantes en el mercado de futuros del petroleo son los grandes bancos de inversion que actúan no sólo como intermediarios sino que también asumen riesgos por si mismos.

Recientemente, los fondos de compensación o coberturas han estado muy activos en el mercado petrolero. Típicamente concentran sus posiciones en los segmentos más líquidos del mercado, de suerte que puedan ser canceladas rápidamente si fuera el caso. En general, la entrada de fondos de cobertura a un mercado financiero ocasionará un incremento en actividades de arbitraje, tal como la especulación. Un ejemplo de fondos de compensación o coberturas sería comprar contratos para la entrega futura de petroleo y carbón, por un lado, (una posición corta, apostando que los precios van hacia abajo)4 y la recepción de gasolina y electricidad, por el otro lado (una posición larga apostándole a que los precios subirán),5 todo ello con la pretensión de aprovechar interrupciones ocasionales en refinación y en generación eléctrica. Los mercados petroleros ofrecen múltiples oportunidades para coberturas fincando expectativas en el diferencial de precios de diferentes productos petroleos (tales como la gasolina y el combustible de calefacción), o de diverso tipos de crudo.

Otros participantes en el mercado incluyen firmas comercializadoras especializadas, fondos de pensiones y administradoras de activos. Las primeras es probable que sean un factor significativo en el mercado. Algunos de los consumidores de petroleo más grandes en el mundo (aerolíneas), comercializan futuros petroleros, opciones y swaps. Pero ellos son pequeños jugadores en comparación a los grandes bancos de inversion y compañías petroleras. Además, ellas no utilizan intensivamente esos mercados para proteger su exposición a largo plazo a los precios futuros del petroleo.

Tipología contratos disponibles:

El mercado petrolero no se caracteriza por un conjunto completo de contratos. Por ejemplo, no hay grandes contratos a futuro marcadores para los crudos más pesados que caracterizan a los países de Medio Oriente. Tampoco hay un índice petrolero global especifico que sea fácilmente comercializadle como por ejemplo un contrato basado en una canasta de los grandes productores de petroleo a nivel mundial6. En opinión de los mayores participantes en el mercado, más contratos y contratos de largo plazo deberían de asociarse al aumento de los
volúmenes comercializados, más que pensar que sea algo que se introduzca con anticipación. La introducción de contratos demasiado temprano podría reducir la liquidez en vez de robustecerla.

Alternativas de comercialización directa en los mercados petroleros Si alguien quiere tomar posición con respecto al precio del petrolero, no tiene porque utilizar un contrato directo de mercado petroleo, sino que tiene las siguientes alternativas:

-Compra venta de acciones en compañías petroleras con exposición al precio petroleo.

-Comercialización de activos físicos petroleros tales como pozos y refinerías.

-Inversion en índices de materias primas tales como el de Goldman Sachs Commodity Index (GSCI).

- Inversion en Fondos de intercambio Comercializados (ETFs).

Un riesgo que las compañías petroleras encaran cuando invierten en adición neta de capacidades productivas es que el precio del petroleo pudiera caer y que la inversion pudiera, a su vez, volverse no rentable, y ello puede inhibirlas. Aunque esto es común que se presente para todos los inversionistas, el problema se vuelve más agudo en el ámbito petrolero dado los largos periodos de maduración implicados antes de que el petroleo fluya, los altos costos de
producción, la ausencia de usos alternativos para esa inversion, y la volatilidad potencial inherente al precio del petroleo.